早前，海洋王照明科技股份有限公司（以下簡稱“海洋王照明”）加入了預披露行列，準備沖刺IPO。公司本次公開發(fā)行不超過5000萬股，保薦機構為招商證券（行情，問診）。

海洋王照明是專業(yè)從事特殊環(huán)境照明設備研發(fā)、生產、銷售和服務的企業(yè)。招股書顯示，公司此次IPO的募集資金主要用于以下三個項目：年產100萬套特殊環(huán)境照明設備生產線（計劃投資額為3.36億元）、研發(fā)中心建設項目（計劃投資額為1.4億元）、國內營銷中心擴建項目（計劃投資額6977萬元），三個項目總投資額為5.5億元左右。

海洋王照明表示，募集資金投資項目與公司發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，若能得到順利實施，公司的生產能力、技術水平、研發(fā)能力和營銷能力將得以大幅提升，有利于公司進一步增強核心競爭力和盈利能力。然而，編者發(fā)現(xiàn)公司的募集資金大部分投向了買地和建樓。

首先對于本次海洋王照明擴建生產線項目而言，本項目主要建設建筑面積50000平方米的燈具生產廠房和建筑面積18000平方米的辦公樓，其中廠房共計三層。目前，公司全資子公司海洋王東莞公司已經(jīng)取得了上述土地的國有土地使用權證書，證書編號為東府國用（2010）第特294號，總面積為97619平方米，購置成本為6346萬元。而分攤到該項目的土地購置費為4237萬元。

從該項目的投資概算來看，扣除用于設備及工器具購置費和安裝工程費以及鋪底流動資金等，公司用于買地和蓋樓的錢約為2.01億元，占到該項目募集資金的6成。

對于第二項研發(fā)中心建設，從其預算安排就可以看出，建設重點與“研發(fā)”顯然關系不大。根據(jù)公司披露的投資明細，14，481.38萬元總投資預算中，購買研發(fā)設備的預算僅為875萬，占比僅為6％。剩余的預算中，建筑工程、漲價預備和鋪底資金就占到了59％。究竟公司是為了擴大研發(fā)實力，還是為了建樓？

海洋王照明的“建樓熱情”，在第三個“營銷中心擴建裝修”項目中更加是赤裸裸地表現(xiàn)得一覽無遺。因為這個項目的6，977.45萬元投資就是“在本公司設立營銷總部及三大職能中心。由照明工程公司負責在北京、成都、沈陽、上海、濟南、鄭州設立六個二級營銷服務機構，其中，每個二級營銷服務機構所需場地約2500平方米”。目前成都、北京及鄭州基地已購置房產，其他地區(qū)選擇租賃位于上述城市市區(qū)的中級寫字樓。

業(yè)內人士對此表示質疑：公司在這以前難道并沒有在上述地區(qū)開展營銷活動嗎？難道公司歷史上的收入增長，是通過建設富麗堂皇的營銷中心和辦事處來達到的嗎？如果收入無法增長，請問你們將如何對得起股民投資的辛苦血汗錢？

據(jù)國內領先的IPO咨詢專業(yè)機構前瞻投顧統(tǒng)計，2012年累計有14家企業(yè)的IPO申請因募集資金運用問題被證監(jiān)會否決，位居被否原因統(tǒng)計第三名，占被否企業(yè)總數(shù)的38％。